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需求悲觀鋼廠壓價(jià) 鐵合金低位震蕩
來源:方正中期期貨卜咪咪 | 發(fā)布日期:2023-07-18
  1、上半年鐵合金繼續(xù)下滑

  2023年上半年,當(dāng)前鐵合金價(jià)格將震蕩下行。 鐵合金行業(yè)產(chǎn)能過剩,下游鋼材需求下降。 鐵合金供需不匹配,價(jià)格持續(xù)下跌。 上半年,下游房地產(chǎn)和制造業(yè)對(duì)鋼材的需求疲軟,鋼廠利潤處于較低水平。 鋼廠原材料采購較為謹(jǐn)慎,采購價(jià)格有所下調(diào)。 供需錯(cuò)配加之成本下移,導(dǎo)致鐵合金現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌,鋼材招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下跌。 具體來看,上半年,錳硅、硅鐵絕對(duì)價(jià)格指數(shù)分別下跌11.96%、15.66%,且硅鐵跌幅大于錳硅。 同比,錳、硅絕對(duì)價(jià)格指數(shù)同比下降13.75%,硅鐵絕對(duì)價(jià)格指數(shù)同比下降15.43%。 期貨方面,上半年錳硅主力合約下跌14.13%,硅鐵主力合約下跌16.62%。 價(jià)格中心較去年明顯下移。 從交易量來看,上半年硅鐵交易量同比減少,錳硅交易量同比大幅增加。

  2、鐵合金供應(yīng)分化

  上半年,錳、硅、硅、硅鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯分化。 錳、硅產(chǎn)量處于高位,硅鐵產(chǎn)量繼續(xù)下降。  1-5月,錳硅總產(chǎn)量454萬噸,同比累計(jì)增長4.29%。 錳硅廠家春節(jié)后迅速恢復(fù)生產(chǎn),周開工率和產(chǎn)量均創(chuàng)同期歷史高位。 二季度錳、硅產(chǎn)量環(huán)比略有下降,但同比仍保持較高水平。 由于電費(fèi)差異,上半年北方產(chǎn)區(qū)利潤較好,而南方產(chǎn)區(qū)則持續(xù)虧損。 內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)利潤在200-400左右,寧夏產(chǎn)區(qū)利潤在100-200左右。 歷史新高。 下半年,在高利潤刺激下,預(yù)計(jì)北京錳硅整體產(chǎn)量預(yù)計(jì)與上半年持平。

  上半年,硅鐵產(chǎn)量繼續(xù)下滑。  1-5月,硅鐵總產(chǎn)量229萬噸,累計(jì)同比下降13.64%。  3月份以來,主要硅鐵產(chǎn)區(qū)利潤大幅下降。 除青海、寧夏仍利潤微薄外,其他產(chǎn)區(qū)大多處于虧損狀態(tài),開工率持續(xù)下滑。 雖然硅鐵開工率持續(xù)下滑,但從周度產(chǎn)需數(shù)據(jù)來看,仍處于供過于求的狀態(tài),主要原因是產(chǎn)能過剩明顯。 受三季度利潤刺激,如果沒有嚴(yán)格的限產(chǎn)政策,硅鐵產(chǎn)量可能較上季度小幅反彈,但需求疲軟限制了高產(chǎn)量。


  3、二季度需求明顯減弱

  一季度,鋼鐵產(chǎn)品鐵合金實(shí)際需求量環(huán)比上升。  2月份后終端需求明顯好轉(zhuǎn),成品需求持續(xù)回升,鋼廠利潤恢復(fù),粗鋼產(chǎn)量同比大幅增長,五大鋼種產(chǎn)量持續(xù)增加 。 進(jìn)入二季度,下游需求不及預(yù)期,黑系整體下行,市場預(yù)期轉(zhuǎn)悲觀,鋼廠檢修增多,粗鋼產(chǎn)量減少,導(dǎo)致鋼材需求逐漸下降。 錳硅和硅鐵。  2023年上半年,鐵合金需求同比小幅增長。  1-5月,全國粗鋼產(chǎn)量累計(jì)4.45億噸,同比累計(jì)增長1.6%。 從硅錳、硅鐵周需求季節(jié)性走勢來看,一季度需求環(huán)比增幅處于近年來較低水平,二季度需求環(huán)比下降幅度較大。 處于近年來的較低水平。

  由于鐵合金供應(yīng)過剩,價(jià)格始終弱勢,主流鋼廠報(bào)價(jià)逐漸回落。 鋼廠維持原材料低庫存策略。 上半年,鋼廠鐵合金庫存可用天數(shù)持續(xù)下降,與去年同期相比處于歷史低位。 截至6月份,鋼廠硅鐵庫存平均可用天數(shù)為18.75天,同比下降11.09%。 平均庫存19.05天,同比增長13.36%。

  三季度下游處于淡季,預(yù)計(jì)終端需求較上季度減弱。 四季度關(guān)注宏觀環(huán)保限產(chǎn)政策的出臺(tái)。 金九銀十旺季需求表現(xiàn)更為關(guān)鍵。 總體來看,下半年鋼廠利潤或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性增長。 但在需求環(huán)比下降的情況下,整體利潤水平不會(huì)太高。 鐵合金鋼廠招標(biāo)價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下滑。

  4、鐵合金原材料價(jià)格下跌

  今年上半年,錳礦進(jìn)口量有所增加,錳礦進(jìn)口量增量主要集中在氧化礦。 澳大利亞礦、巴西礦、加蓬礦累計(jì)進(jìn)口量同比分別增長21.57%、37.79%和19.38%,南非礦進(jìn)口量同比下降0.4%。 今年上半年,港口錳礦庫存累計(jì)。 南方電價(jià)優(yōu)惠取消后,生產(chǎn)成本上升,生產(chǎn)利潤較低。 這導(dǎo)致南方廠家停產(chǎn)維修。 欽州港錳礦庫存增加明顯。 截至6月底,港口總庫存較上年增加52萬噸。 欽州港新增吞吐量約54萬噸。 上半年,錳礦石價(jià)格逐步回落,品種間結(jié)構(gòu)性矛盾并不突出。 高品位和低品位礦石均下降超過10%。 近期國外報(bào)價(jià)跌幅收窄,疊加匯率有所上漲。 礦商成本壓力更大,提價(jià)意愿更強(qiáng)。 但全球錳礦供需結(jié)構(gòu)趨于寬松。 國外礦山對(duì)華報(bào)價(jià)仍有下調(diào)空間。 預(yù)計(jì)仍有下跌空間,對(duì)錳硅價(jià)格支撐減弱。

  上半年,焦炭、半焦價(jià)格也大幅下跌。 二季度焦炭價(jià)格下跌約750元/噸。 半焦供需錯(cuò)配,二季度價(jià)格已下調(diào)450元/噸。 電價(jià)作為鐵合金生產(chǎn)成本的重要組成部分,南北差異較大,北方產(chǎn)區(qū)電價(jià)成本優(yōu)勢明顯。 內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)鐵合金電力成本最低。 主產(chǎn)區(qū)電價(jià)差異導(dǎo)致南北鐵合金生產(chǎn)成本差異拉大。 豐水季節(jié),南方電價(jià)還有小幅下降的空間,但北方電價(jià)仍有優(yōu)勢。 總體來看,終端需求疲軟,鋼廠利潤水平較低,焦炭新增產(chǎn)能釋放,煤炭供需寬松,焦炭、半焦價(jià)格承受較大壓力。 電價(jià)方面,南方汛期結(jié)束后電價(jià)或?qū)⑸蠞q,但煤炭供應(yīng)寬松,全國鐵合金用電成本或?qū)⒈3址€(wěn)定。

  5、下半年合金走勢難言樂觀

  展望下半年,在高利潤刺激下,北方產(chǎn)區(qū)錳硅產(chǎn)量有望保持高位。 預(yù)計(jì)上半年總體產(chǎn)量持平。 硅鐵生產(chǎn)利潤將改善。 如果沒有嚴(yán)格的限產(chǎn)政策,三季度產(chǎn)量可能會(huì)出現(xiàn)反彈。 鐵合金整體供應(yīng)端維持寬松格局,下游需求難有明顯改善。 鋼廠利潤低,拉動(dòng)原材料采購價(jià)格下降,錳、硅、硅鐵成本下降。 基本面疲軟下,預(yù)計(jì)三季度價(jià)格仍有下跌空間。 四季度,重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)和宏觀政策的出臺(tái)。

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