鎳品種：

8月22日滬鎳主力合約開(kāi)于167100元/噸，收于169340元/噸，較前一交易日收盤上漲1.63%。當(dāng)日成交量為87439手，持倉(cāng)量為46354手。昨日夜盤滬鎳主力合約開(kāi)于169950元/噸，收于169130元/噸，較昨日午后收盤下跌0.12%。

昨日鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行，精煉鎳現(xiàn)貨成交一般，現(xiàn)貨升水略有下調(diào)。SMM數(shù)據(jù)，昨日金川鎳升水下降350元/噸至4100元/噸，進(jìn)口鎳升水下降100元/噸至1100元/噸，鎳豆升水持平為-500元/噸。昨日滬鎳倉(cāng)單減少65噸至1894噸，LME鎳庫(kù)存持平為37014噸。

■ 鎳觀點(diǎn)：

鎳處于低庫(kù)存、低倉(cāng)單、高利潤(rùn)、弱預(yù)期的格局之中。鎳中線供需看空，當(dāng)前價(jià)格下鎳產(chǎn)能處于高利潤(rùn)狀態(tài)，刺激供應(yīng)快速增長(zhǎng)，加之近期印尼電積鎳的投產(chǎn)，后期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應(yīng)皆存在較大增量，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過(guò)剩轉(zhuǎn)為全面過(guò)剩，鎳中線套保維持逢高拋空思路。不過(guò)因全球精煉鎳顯性庫(kù)存依然處于歷史低位，滬鎳倉(cāng)單也處于極低水平，低庫(kù)存低倉(cāng)單狀態(tài)下鎳價(jià)上漲的彈性較大，上半年鎳價(jià)持續(xù)下挫后，其高估值問(wèn)題有所緩解，鎳價(jià)繼續(xù)下行的主動(dòng)性不足，加之后市仍存在政策預(yù)期，短期價(jià)格或偏強(qiáng)震蕩，建議暫時(shí)觀望。

■ 鎳策略：

中性。

■ 風(fēng)險(xiǎn)：

低庫(kù)存下的資金博弈、鎳主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)變動(dòng)。

304不銹鋼品種：

8月22日不銹鋼主力合約開(kāi)于15995元/噸，收于16120元/噸，較前一交易日收盤上漲1.03%，當(dāng)日成交量為161422手，持倉(cāng)量為124166手。昨日夜盤不銹鋼主力合約開(kāi)于16115元/噸，收于16070元/噸，較昨日午后收盤下跌0.31%。

昨日不銹鋼主力合約維持強(qiáng)勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格略有上漲，下游觀望情緒濃厚，市場(chǎng)成交氛圍冷清，基差有所下挫，當(dāng)前處于低位。昨日無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼基差持平為-120元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼基差下降100元/噸至-220元/噸，SS期貨倉(cāng)單增加2095噸至63399噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)上漲10元/鎳點(diǎn)至1167.5元/鎳點(diǎn)。

■ 不銹鋼觀點(diǎn)：

304不銹鋼處于現(xiàn)實(shí)供應(yīng)高位、現(xiàn)實(shí)需求偏弱、預(yù)期供應(yīng)趨增、預(yù)期需求向好、庫(kù)存壓力偏大的格局中。7-8月份300系不銹鋼產(chǎn)量處于高位，而終端消費(fèi)表現(xiàn)一般，鎳鐵與不銹鋼皆處于產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張且過(guò)剩狀態(tài)，雖然近期印尼礦端炒作引起產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格重心上行，但價(jià)格上漲后產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)狀況明顯好轉(zhuǎn)，且當(dāng)前并未影響到不銹鋼實(shí)際生產(chǎn)，而不銹鋼社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回升，現(xiàn)貨市場(chǎng)售貨壓力漸增，即便后期仍有消費(fèi)旺季和政策預(yù)期的支撐，不銹鋼價(jià)格亦不宜過(guò)度追高。

■ 不銹鋼策略：

中性。

■ 風(fēng)險(xiǎn)：

印尼政策變化。